避免在交易过程中被坑的4种办法

2020年08月23日   2020bian   615人浏览   0人评论

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杠杆代币(LT)的设计目的是对标的资产的每日表现进行增强。例如,典型的3x BTC UP代币就能够使当日的比特币收益达到标准收益的3倍。因此,如果比特币上涨1%,3x BTC UP代币将上涨3%。这也是杠杆代币的首要设计目的–通过“固定杠杆”放大收益。

与传统杠杆代币不同,币安杠杆代币(BLVT)没有“固定杠杆”。相反,BLVT提供可变杠杆。如我们在此前的文章所述,可变杠杆机制有许多优势。

【避免在交易过程中被坑的4种办法】更多详情:

阅读:《币安杠杆代币基础指南》

阅读:《通过杠杆平衡策略提升投资盈利》

虽然杠杆代币有多种优势,但我们在进行交易前仍需当心许多风险。

这篇文章中,我们将分析4种在交易杠杆代币时需要避免的错误,从而保护投资资本,避免过多风险。

1.长期持有杠杆代币

最常见的错误就是长期持有杠杆代币。

长期投资杠杆代币也许看起来颇具吸引力,因为它们能放大投资收益。但这样做也有风险。传统杠杆代币会每天进行再平衡和再加杠杆,但大多数投资者都不了解这样带来的影响。

我们经常收到关于代币与标的资产表现有差异的相关咨询。例如,标的资产在前一周下跌5%,为什么相应的代币在这期间却有15%的收益?

受到市场走向和再平衡等因素影响,它们的表现随着时间推移将产生差异。

在波动性低的市场,杠杆代币在长于一天的时间内的表现可能超过标的资产的回报。但在波动性高的市场中,每日再平衡很可能会给杠杆代币的长期表现造成负面影响。

因此,杠杆代币的长期表现具有不可预测性,因为多种因素的复合效应可能产生不同的结果。

但BLVT的再平衡仅在市场极端波动的情况下执行,正如我们近期看到的LINK和ETH等加密资产杠杆代币的再平衡。在一般的市场条件下,BLVT再平衡的发生频率要低于其它杠杆代币。

虽然BLVT拥有以上优势,但我们也不鼓励用户长期持有,因为波动性会极大地影响它的表现。下面我们将深入解释。

2.忽视波动性侵蚀作用的影响

为什么杠杆代币的表现与标的资产不同步呢?最根本的原因就是:波动性。

在市场上升行情,杠杆代币当然能增强收益,这也是杠杆代币的设计初衷。然而,当标的资产价格下跌或波动性增加时,最有可能发生的就是亏损也被放大了。

【避免在交易过程中被坑的4种办法】

杠杆代币的设计目的是对标的资产的每日表现进行增强。因此,这意味着波动性也会被固定杠杆因素增强。

我们通过下面的例子来解释波动性风险对杠杆代币价值的影响。在这个例子中,我们将BTC与传统3x LT BTCUP杠杆代币在超过20个交易日的期间内的每日收益进行对比。

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图表1 – 比特币vs3倍多头杠杆表现对比(蓝色为比特币,橙色为杠杆代币)

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在上述例子中,我们模拟了3种不同的市场阶段。第一阶段是市场回弹阶段,每日价格波动率在10%以下。在这一阶段,比特币价格从100美元涨至123美元。接着,价格趋势反转,进入下行,波动率在-5%至-12%之间。比特币价格因此从123美元跌至76美元。最终阶段则是市场恢复阶段,在76美元触底后,比特币价格最终恢复到初始的100美元。如图所示,比特币最终价格与最初价格相同,但在这20天内经历了极端波动。

另一方面,虽然3倍杠杆代币的价格趋势与比特币一样,但最终下跌23%。很多人以为它会恢复最初水平,但结果并没有,因为极端波动产生了“波动性侵蚀作用”。它指的是波动性对投资持久而致命的影响。波动性越高,持续时间越久,波动性侵蚀作用的影响就越严重。

这一情况不仅出现在加密资产杠杆代币中。在传统市场,我们也观察到了同样的现象,如追踪标普500指数的杠杆ETF基金。

图表2–标普500vs杠杆ETF表现对比(年初至今)

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上图表对比了标普500ETF(VOO)和追踪其每日表现的基金3x BULL leveraged ETF(SPXL)。通过分析两种证券的表现,我们观察到1-2月杠杆ETF表现优于指数。新冠疫情期间指数狂跌,杠杆ETF下跌更加严重,因为它具有将指数每日表现放大3倍的作用。这导致这只基金的投资者遭受复合亏损。

自4月以来,标普500指数有所恢复,迄今为止处于上涨趋势。但杠杆ETF仍然在负回报区,迄今下跌了16.9%。

这一例子反映了杠杆代币破坏性的本质,也反映了高波动性对杠杆代币产品的影响。杠杆代币的表现并不一定与标的资产的长期表现趋势相同。

虽然BLVT可以通过可变目标杠杆降低波动性侵蚀作用的影响,但在我们近期看到的极端波动市场中,投资者必须降低风险,避免长期持有BLVT。

3.忽视定期再平衡的影响

由于每日杠杆的规定,杠杆代币通过减少或增加标的资产敞口实现再平衡。以下例子解释了再平衡机制的工作原理。

假设现在有一种3倍杠杆代币,其初始净值(NAV)是1亿美元。根据规定,它必须持有3亿美元的标的资产总敞口。

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如上所示,随着标的资产净值上升,该基金的敞口也将扩大,标的资产净值下降,该基金的敞口也将缩小。

如果进行定期再平衡,持有杠杆代币超过一天的投资者将会看到敞口急剧扩大或缩小,最初的投资也将受到影响。

因此,当市场高度波动,再平衡机制被触发,导致代币和标的资产表现出现差异。

4.不懂得及时止损

这是一个典型错误。新手交易者通常对亏损中的投资依依不舍,无法放弃。

新手交易者会为市场出错寻找借口,并继续持有亏损的仓位,以期未来有一天市场会回到对他们有利的那一边。请记住,市场永远不会出错!

正如此前例子所示,杠杆代币的长期表现可能与标的资产现货市场不同。即使你正确预测了标的资产的价格变动趋势,也不可能预测杠杆代币的长期表现,因为市场每天都在波动。

标的资产的波动率越高,杠杆代币的价值随着时间的损失就越多,即便标的资产在年末回归初始价值也不会改变这一事实。如果你购买并持有杠杆代币,万一标的资产发生极端波动,杠杆代币就可能损失一大部分价值。

总结

杠杆代币的操作非常简单,但背后隐藏着很多复杂性。为了维持目标杠杆敞口,杠杆代币基金会不断进行再平衡,这将导致额外费用的产生和指数敞口的重大波动。

因此,长期持有杠杆代币并不能带来指数的增强收益。总体而言,杠杆代币和BLVT都不能作为现货市场资产的替代性持有选择。

但是,如果交易者正确预测了市场趋势,交易BLVT通常可以获利。它可以通过多种途径实现放大收益、减少交易资本风险以及依靠市场强劲势头获利。


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